تدفق النفط من مضيق هرمز يمهد الطريق لإعادة توازنه

رون بوسو

قد تكون أسعار النفط الخام قد عادت إلى مستويات قريبة من مستويات ما قبل الحرب الإيرانية، إلا أن الارتفاع الكبير في صادرات النفط من الشرق الأوسط عقب إعادة فتح مضيق هرمز يخلق سوقًا مضطربة قد تستغرق شهورًا للاستقرار. قد يوحي الانخفاض الحاد في سعر خام برنت إلى مستويات ما قبل الحرب، أي نحو 73 دولارًا للبرميل، عقب الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران، للوهلة الأولى، بأن الأمور عادت إلى طبيعتها في أهم مركز للنفط والغاز في العالم. فقد شُلّت حركة النفط فعليًا في هذا الممر المائي الضيق، الذي كان ينقل في السابق نحو خُمس النفط والغاز العالمي، بسبب الصراع لأكثر من 100 يوم.

لكن في الواقع، السوق أبعد ما تكون عن النظام. ما يبدو وكأنها وضع طبيعي هو في الواقع نظام يحاول إعادة التشغيل دفعة واحدة. أولًا، هناك سباق محموم لتحرير الشحنات العالقة. فقد سارعت عشرات ناقلات النفط التي تقطعت بها السبل في الخليج خلال الحرب إلى المغادرة في الأيام الأخيرة. وصرح وزير الطاقة الأمريكي، كريس رايت، بأن التدفقات تجاوزت لفترة وجيزة مستويات ما قبل الحرب التي بلغت نحو 20 مليون برميل يوميًا، على الرغم من أن بيانات تتبع السفن تشير إلى أن حركة النقل الإجمالية لا تزال أقل بكثير من نحو 125 رحلة عبور يومية كانت تُسجل قبل النزاع. ويبدو أن بعض السفن تُعطل أنظمة التتبع أثناء عبورها، مما يزيد الصورة غموضًا.

مهما كانت الأرقام الدقيقة، فثمة أمر واحد واضح: المزيد من نفط الشرق الأوسط يتدفق إلى السوق. لكن تخليص الشحنات الصادرة ليس سوى نصف المعادلة، فناقلات النفط الواردة ضرورية لتحميل النفط الخام المخزن في المستودعات البرية، وهي خطوة أساسية لتمكين المنتجين من إعادة تشغيل الحقول والمصافي التي أُغلقت خلال الحرب. وبدون تدفق هذه السفن، لن يكون انتعاش الإمدادات سلسًا.

يُعدّ هذا الوضع بالغ الخطورة بالنسبة لمنتجين مثل الكويت والعراق والبحرين وقطر، الذين لا يملكون سوى عدد قليل من طرق التصدير البديلة، إن وُجدت. ومن المتوقع أن يكون هذا القيد قصير الأجل. وتشير تقديرات شركة ريستاد إنرجي الاستشارية إلى أن الإنتاج المتوقف في منطقة الخليج انخفض إلى 9.6 مليون برميل يوميًا بحلول منتصف يونيو، بعد أن كان 11.7 مليون برميل يوميًا قبل 3 أسابيع، ومن المتوقع الآن أن تعود المنطقة إلى مستويات الإنتاج ما قبل الحرب بحلول ديسمبر.

ولعلّ العامل الأكبر الذي يُعقّد توقعات العرض هو إيران. فمن المتوقع أن تُسرع طهران في زيادة إنتاجها النفطي بعد أن علّقت الولايات المتحدة معظم العقوبات التي كانت تُقيّد صادرات ومبيعات النفط الإيراني.

ووفقًا لشركة ريستاد، قد يصل إنتاج إيران من النفط إلى 3.3 مليون برميل يوميًا بحلول نهاية العام، متجاوزًا مستويات ما قبل النزاع، إذا استمرّ تخفيف العقوبات. وبغض النظر عن الجوانب اللوجستية، يبدو أن وفرة النفط ستغمر الأسواق.

من النقص إلى الوفرة

وتصطدم هذه الزيادة مباشرةً بضعف الطلب على المدى القصير. أمّنت مصافي التكرير في آسيا وأوروبا معظم إمداداتها من النفط الخام لشهري يوليو وأغسطس، مما ترك الفائض من البراميل دون وجهة. ولذلك، قد لا يكون أمام العديد من ناقلات النفط خيار سوى البقاء في البحر، لتتحول فعلياً إلى مخازن عائمة، ما يحجب هذه البراميل عن السوق لأسابيع. بعد أن عانت السوق من أكبر صدمة في إمدادات النفط في التاريخ، قد يواجه قريباً مشكلة معاكسة. في الواقع، يبدو أن المستثمرين يتوقعون "فائضاً محدوداً" على المدى القصير.

في الأسبوع الماضي، تم تداول عقود برنت الآجلة لشهر أغسطس دون عقد سبتمبر، ما أدى إلى تحول السوق إلى حالة تُعرف باسم "الكونتانجو"، وذلك لأول مرة منذ بدء الحرب في 28 فبراير. قد يستمر هذا الوضع لعدة أسابيع مع تصريف مخزون النفط المتراكم في الخليج تدريجياً. لكن من غير المرجح أن يستمر. بمجرد عودة التدفقات إلى طبيعتها، ستحتاج السوق إلى كميات هائلة من النفط الخام لتلبية الطلب المتعافي في آسيا وإعادة ملء المخزونات حول العالم التي استُنزفت خلال النزاع.

هل يعني ذلك أن العرض والطلب سيعودان إلى التوازن بسهولة؟ على الأرجح لا. فبينما تتوقع وكالة الطاقة الدولية انخفاض الإمدادات العالمية بمقدار 3.9 مليون برميل يوميًا في 2026، يُتوقع أن تنتعش بنحو 8 ملايين برميل يوميًا في 2027 لتصل إلى نحو 110.3 مليون برميل يوميًا.في المقابل، من المتوقع أن يتعافى الطلب بوتيرة أبطأ بكثير، ما قد يخلق فائضًا محتملاً يبلغ نحو 5 ملايين برميل يوميًا العام المقبل. قد لا يتحقق هذا السيناريو، نظرًا للقيود المادية لسلسلة إمداد النفط، لكن حجم عدم التوازن المحتمل بين العرض والطلب يشير إلى أن السوق ستواجه فترة عصيبة للغاية.

مخاطر مستمرة

بينما قد تشهد الصادرات ازدهارًا حاليًا، بدأت المخاوف بشأن مستقبل مضيق هرمز بالظهور مجددًا.بموجب الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران، من المفترض أن يكون المرور عبر الممر المائي سلسًا ومجانيًا لمدة 60 يومًا، بينما تتفاوض طهران مع عُمان على إطار عمل طويل الأجل لتنظيم حركة الملاحة. يُبقي هذا الترتيب المؤقت مجالاً واسعاً للغموض. وقد جاء تذكير صارخ بذلك في الأيام الأخيرة، عندما أطلقت القوات الإيرانية النار على سفينة شحن تايوانية تعبر المضيق يوم الخميس، مما أدى إلى جولة من الضربات المتبادلة مع الولايات المتحدة.

على الرغم من استئناف حركة الملاحة بسرعة بعد الحادث، فمن المرجح أن يظل العديد من مالكي السفن ومستأجريها حذرين من إرسال سفنهم إلى الخليج مجددًا. وقد بدأ هذا الحذر يظهر جليًا في حركة الملاحة. فمقابل كل 4 ناقلات غادرت المنطقة الأسبوع الماضي، دخلت ناقلة واحدة فقط، وهو مستوى أقل بكثير من مستويات ما قبل الحرب، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن.

يبدو أن الأسواق تتجاهل المخاوف بشأن المخاطر السياسية، والمشاكل اللوجستية، أو التغيرات الدائمة في المنطقة. ولكن بعد أشهر من الاضطرابات الشديدة، من غير المرجح أن يكون طريق العودة إلى التوازن سلسًا. وهذا يشير إلى أن تفاؤل السوق الحالي قد يكون مبالغًا فيه.

كاتب اقتصادي ومتخصص في شؤون الطاقة في وكالة رويترز